拼多多黄峥:“如创业的投资和如投资的创业”

无瑕青莲

拼多多的创始人黄峥：

1980年出生于浙江杭州，先后毕业于浙江大学竺可桢学院、美国威斯康星大学麦迪逊分校；

2004-2006谷歌：软件工程师和项目经理

2007年，创办电子消费品B2C平台欧酷网代销步步高和OPPO产品；

2010年，卖掉欧酷网，创办电商代运营公司乐其；

2013年，乐其内部孵化创业项目“寻梦游戏”；

2014年因病休9个月，思考社交电商；

2015年4月，创立拼多多前身“拼好货”，2016年整体估值5亿美元；

2015年9月，“拼好货”逐步拓展升级为“拼多多”；

2018年7月26日，拼多多正式登陆美国纳斯达克，总市值达240亿美元；

2020年7月辞任拼多多CEO 、2021年3月辞任拼多多董事长 。



▲ 图片源自百度百科

他仅用不到5年，就带领拼多多成为了世界级企业，财富赶超马云。现如今，拼多多的业务在海外市场也占据一席之地。

根据2024年胡润财富排行榜，黄峥排名仅次于钟珊珊，位居中国富豪榜第二。超过了马化腾和马云。

2019年，拼多多GMV突破万亿，仅用了不到5年，同样的情况，阿里巴巴用了14年，京东则用了20年。

今年5月22日，拼多多的市值超过阿里。

2021年春，黄峥辞去了拼多多董事长和CEO等职位，完全退居幕后。他表示，辞职后将专注食品科学和生命科学领域，为拼多多的未来高速高质量纵深发展探索新空间。

可以说，80年出生的黄峥，是个明白人。

大家可能不知道，黄峥曾也写过一些文章。都是在其创业初期写的，我特此整理了一下，对黄峥早期思想感兴趣的朋友可以关注收藏，大家一起学习。

文章集合：

1.我的中学和大学

2.我的第一份工作

3.为什么要再次创业?

4.读罗素：幸福与对自由的贪婪

5.如创业的投资和如投资的创业

6.测不准的爱情 --佛、量子力学、逻辑和AI

7.劣币驱逐良币，电影院现象及其他...

8.市场多一点，还是计划多一点 － 关于供给侧改革的一点想法

9. 把“资本主义”倒过来

由于篇幅有限，我将分多次分享。未来我还会整理成文档分享给大家。



如创业的投资和如投资的创业

2016年04月05日

最近接触了一些机构投资人，对机构投资的procedure慢慢有了一些了解，感觉有时候投资人和创业者的角度确实是不太一样的。以前我创业没有融过资，做二级市场投资的时候也没细想过这个差别。一方面我逐渐在理解机构投资者角度和创业者的差别，这对我是新的、陌生的，另一方面我在回想之前做二级市场投资时自己的思路，好像和创业是一致的，没什么太多差别。现在看来也许自己接受的投资和做企业的教育是相对小众的，但从过程的时间来看，它又是大概率上有效的。所以，我想把之前做投资的思路和创业的思路记录一些下来。对照一下，也许是件有点意思的事儿。

一，如创业的投资

我理解巴菲特说买股票就是买part of the company，要有长期持有的心态去寻找好的生意，好的合伙人。这其实和创业很像，一方面要关注生意的模式，选择正确的生意模式（不是所有的模式都是通的），要花大量时间去研究这个生意模式的细节。另一方面要挑好的“合伙人”，在投资的时候要去把founder、CEO当成自己未来的合伙人，自己是不是愿意和他们长期在一起做一些事。如果这个创始人、CEO的人品或者文化让你长期合作感到难受，那最好第一天就别买。这和创业一样，如果你感觉一个人长期并不适合团队，但有一时之用，这样的同事招进来往往令自己后悔，如果这个不合适的人是合伙人，那就不光是后悔，而是后悔莫及了。

投资除了关注好生意，好团队，还需要在乎是否是好价钱。这一点看起来是和创业有区别的，但细想其实又是一样的。巴菲特很多地方提到，Charlie Munger使他的猿进化到了人，是Charlie Munger让巴菲特意识到应该用一个合理的价钱去买好公司，而不是花时间去捡烟蒂（价格便宜，有些残余价值的、但往往不那么好的公司）这在创业里是更加容易体会到的，如果一个业务特别容易做，也不需要付出大的代价，往往不是长期带来大量现金流的好业务。好的决定往往是艰难的，需要付出痛的代价的。一个好的公司应该去花力气去解决/克服那些正确又难的问题，而不是四处捡一大堆芝麻（四处捡芝麻的心态往往是连芝麻都捡不到的，这和积小胜为大胜是完全两码事）。投资另一个和价钱相关的点是看这个deal in loss是否是整体上可以承受的。这个用创业的角度去看会更具象，即投入一个事业的时候要看会不会把自己搞死，活着是创业的第一要务。同时往往又要以另一个角度来评估，即能不能赢，有没有足够的力量去投入去赢。

二，如投资的创业

俗话说男怕入错行，女怕嫁错郎。和投资特别要关注business model一样，创业本身对行业及生意模式的选择也往往决定了很大一部分结果。也就是说要花大量时间去研究什么是正确的事，然后再去想如何把事做正确。在正确的方向上逐步前进远比在不正确的方向上狂奔要好。巴菲特说他见过很多一般的人，在金融行业赚了不少钱，也见过好些很聪明优秀的人在不好的行业里苦苦挣扎。在创业的路上很多时候也如投资，选择比努力重要。在正确的道路上前行哪怕慢一点，犹如投资中的复利连续20年20%的年回报是很厉害的，远比今年涨100%明年跌50%来得收益高。

巴菲特和Bill Gates在某次和MBA同学的对话中问台下的同学一个问题，大意是如果你把你的每一个同学当做一个公司，然后你要把自己当前所有的钱投给一个“他”，占5%，你会选哪一个？往往你不会选最聪明的或是能力最强的，而往往你会选最可信赖的。这个比喻对于创业选合伙人来说尤为适当，往往我们要的是可信任的长期搭档，而不是看似能力很强却永远不知道他会不会背后捅刀的人。

巴菲特在谈到投资标的的时候，时常会提到一个概念：生意的护城河（moats），如果把创业过程中的各种决策都当做是投资决策，那么我们得去分辨我们用时间和钱换来的东西哪些是资产（asset）哪些是费用（cost），那些随着时间流逝、对加深生意的护城河有利的往往是“资产”，那些时间越久对自己越不利的可以看成是费用。在资产的购置上，错误的浪费其实是不太会的，最多只是买贵了一些。而在费用的浪费上则是非常可恶的，往往还有负作用，创业过程中有一类特殊的资产是在某一种文化下团结起来的人，也有一类费用是用来购买劳力或技能的成本。这两者的分辨和转化是很有意思的事儿，也是ROI特别高的事儿。如果费用都变成了可增值资产，那估计我们的CFO、投资人都要笑得睡不着了。但有意思的是很多时候投资的时候，对这样重大的、差异的分辨又往往是草率且权重远远不足的。

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关于我：

80后老猫，历经风雨，深悟认知之力。每日分享财富与认知见解，愿与同道者共成长，破思维之墙，终身学习，持续进步。