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电商业绩韧性较强 头部平台下半年表现值得期待

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发表于 2024-1-26 12:35:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
中国基金报记者 姚波

经济复苏预期下首个消费节落幕。今年“618”购物节,各大电商平台相当低调,对最终的成交额(GMV)多保持缄默。

从机构的统计数据看,电商平台销售增速温和,机构对电商行业保持乐观看法,认为当前低估值下盈利兑现稳定的头部公司具有投资价值,下半年复苏步伐重新加快的情况下,电商股的表现值得期待。

阿里、京东业绩韧性较强

“618”后,在美股和港股上市的电商龙头表现并不给力,6月19日至21日,相关电商股价出现了不同程度的回撤。

机构分析,近日的股价表现部分反映了销售或不及预期,另一方面也受到港股大市下挫的拖累。

中金公司认为,综合来看,电商“618”的表现整体呈回暖态势。阿里和京东表现良好,平台韧性较强。市场对阿里、京东二季度的交易额给与正增长预期,部分建立在去年同期低基数的基础之上,但去年真正的低基数出现在4至5月,6月份并不是绝对意义上的低基数,能在此基础上取得同比正增长,反映出平台较强的业绩韧性。

大华继显发表研究报告称,对中国电商行业保持乐观预期,在下半年复苏步伐重新加快的预期下,相关公司表现值得期待。

关注头部平台

随着渠道变革放缓,竞争加剧,渠道集中化成为当下电商发展的一大方向。

东海证券认为,头部电商平台运作相对平稳,直播电商崛起,行业存在一定的去中心化强势。消费渠道变革已进入深水区,随着直播电商增速趋稳,渠道红利逐步降低,此前十年行业因渠道红利导致的分散化现象预计将会减弱,行业优势将进一步向龙头集中。

在此背景下,机构认为头部电商更具投资价值。

中信证券分析,从估值水平看,截至6月19日,阿里、京东、拼多多、唯品会的市值对应动态调整估值分别为12倍、18倍、13倍和9倍,京东、拼多多主业对应估值为11倍及14倍。随着美联储加息步伐放缓,中美关系有望迎来缓和窗口,基本面消费复苏有望逐步得到验证,压制板块的诸多因素近期均有望迎来好转。目前电商板块估值仍处于低位水平,配置吸引力较强,建议关注势能向好、盈利兑现稳定的头部公司。
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