员工集体跳槽、毛利率跌破1%，金融业务拖累钢铁电商龙头？

花落无痕

近日，老牌产业互联网B2B平台钢银电商（835092.OC）经历了一次小小的动荡。公司郑州地区十余名员工集体离职，并跳槽至河南省一家同行业企业。

近年来，钢银电商营收保持着两位数增长，但受应收账款计提增加等因素影响，净利润增速较低，甚至出现下降。不仅于此，“任你花”、“帮你采”等供应链金融业务，给公司带来了较大的资金压力。

十余人同日离职，涉“同名”核心员工

2024年6月17日，钢银电商发布了一份《关于人员离职的声明》，称司郑州办员工马超、梁飞、闫冲、袁利江、张龙、王玉金等十二名员工因个人原因，已于2024年6月14日正式离职。

该《人员离职声明》同时强调，“上述已离职人员所从事的一切经营活动皆属其个人行为，与本公司无关。若因此而造成的任何经济损失及法律责任也均与本公司无关。”



南都记者注意到，就在一年前，钢银电商发布了一份《2023年股票期权激励计划授予的激励对象名单》，其中就包括一位名叫“马超”的核心员工，《人员离职声明》所提及的钢银电商郑州办现任负责人王维涛同样在名单之上。根据方案，马超等91名核心员工，最终被合计授予2400万股股份，占公司总股份的2.31%。

该激励方案附加诸多限制，除要求“激励对象在等待期及行权时均须为公司员工”，且“激励对象无自行辞职，或因个人原因被公司解除劳动合同的情形”，还需要完成两个阶段的业绩考核，分别为2023年归母净利润较2022年增长不低于7%，2024年归母净利润较2022年增长不低于15%。在此基础上，激励对象可以在授权日（2023年6月9日）一年、两年后分两次行权获得激励。

截至2024年6月21日收盘，钢银电商股价为2.28元/股，略高于股票2.18元/股的行权价格（调整后），2023年9月，公司股价曾短暂突破3元/股，但此后一路震荡下跌至今。

对比种种条件，若离职的“马超”确为受激励核心员工，他至少将无缘一半所获激励股票。

值得一提的是，2024年6月18日，钢银电商《人员离职声明》仅发布一天，一家名为“河南钢超电子科技有限公司”的企业就抛出一份《声明》，称欢迎梁飞、闫冲、袁利江等十一位同学加入。对比钢银电商的《人员离职声明》，仅少了“马超”的名字。



河南钢超电子成立于2021年，原名“济源市和正实业”，于2024年4月29日刚刚改名“河南钢超电子”，并将经营范围扩大至“建筑用金属配件销售、金属工具销售、金属废料和碎屑加工处理、供应链管理服务”等领域。

账面现金仅0.66亿元，如何撑起855亿营收？

钢银电商成立于2008年，称得上钢铁现货交易电子商务服务龙头企业。

2021年至2023年，公司分别实现营业收入651.61亿元、758.72亿元、855.08亿元，保持着较快增长速度；扣非净利润则分别为2.8亿元、2.02亿元、2.11亿元，出现波动。

进一步分析，多重因素导致了钢银电商扣非净利润表现不及营收。

一方面，受全球宏观经济走弱、下游钢铁需求减少影响，近年钢铁销售价格承压。中国钢铁业协会数据显示，2023年全年我国CSPI钢材价格平均指数为111.6点，同比下降11.07；CRU国际钢材价格平均指数为219.97，同比大降48.84。钢银电商亦在年报中强调钢铁行业运行呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的态势，提质增效难度加大。

如此局面下，过去三年，公司毛利率分别为1.4%、1.08%、0.95%，一直处于低位且不断下行，盈利空间被压缩。

另一方面，公司应收账款结构恶化。

2021年至2023年，钢银电商应收账款余额（含坏账准备）分别为46.83亿元、29.36亿元、19.56亿元，呈大幅下降趋势。但是，公司一年以上应收账款却从2021年的3.89亿元上升至2023年的5.83亿元，占比从8.3%上升至29.81%。简单来说，越来越多的钱难收回。

实际上，钢银电商应收账款坏账准备2021年、2022年、2023年分别为1.09亿元、1.84亿元、2.37亿元，已然翻倍。

根据2023年年报，钢银电商超97%的营收由“供应链服务”业务贡献而来，代表产品包括“任你花”、“帮你采”、“订单融”等，对资金链有着高度依赖。

以“任你花”为例，钢银电商官网描述，该业务可以为用户提供“赊销”服务，“先提货后结算”。即“在平台有良好的交易行为的买家会员通过资质申请，获得平台提供的赊销服务，从而实现先提货后付款。”此类交易对钢银电商的信用和自身资金实力提出了较高要求。

截至2023年末，钢银电商账面有着54.81亿元货币，但其中54.15亿元处于质押状态，用作银行承兑保证金。公司现金及现金等价物余额仅为0.66亿元，同比降低66.49%。

如此现金状况会否对公司业务正常运转产生影响？公司对于应收账款账期恶化情况，采取了哪些改善措施？南都记者就相关问题向钢银电商发送了邮件，截至发稿暂未得到回复。

采写:南都记者 缪凌云 发自上海