拼多多市值再超阿里,拼多多近些年都做对了什么?

梅芳竹清

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作者：Petter

编辑：Petter

封面/头图：The New York Times

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5月22日，在拼多多（PDD.NASDAQ）发布今年一季度财报后，其股价高开逾9%，最高涨至156.50美元。

截至当日收盘，涨1.13%，报147.09美元，总市值2042.74亿美元。



图源：富途牛牛

而阿里巴巴（BABA.NYSE）股价当日收跌4.01%，报82.68美元，总市值2012.12亿美元。



图源：富途牛牛

显然，在季报发布的带动下，拼多多的市值再次超越阿里巴巴，成为中国市值最高的电商股票。于去年11月底，拼多多的三季度财报发布时，其市值也曾一度超越阿里巴巴。

在业绩飙升的背后，拼多多究竟做出了哪些努力，从而完成了从“山寨之王”到与“电商龙头”淘宝平起平坐的蜕变？



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文章字数过多，请根据索引阅读 ↓

01. 拼多多Q1业绩简述

02. 从“性价比”到“质价比”

03. 从供给侧整合更多“好货”

04. 从SHEIN嘴里夺食的TEMU

05. 写在最后

01

拼多多Q1业绩简述

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拼多多在2024年第一季度的业绩表现非常强劲，总营收达到了868.1亿元人民币，同比增长131%，这一增长率远超市场预期。公司的净利润同样实现了显著增长，归属于拼多多普通股股东的净利润为279.978亿元人民币，同比增长246%；不按美国通用会计准则计算的净利润为306.018亿元人民币，同比增长202%。



图源：Q1财报

营收的大幅增长主要得益于在线营销服务及其他服务、以及交易服务营收的增长。特别是交易服务收入，同比增长327%，达到443.56亿元人民币，成为拼多多最大的收入来源。这表明拼多多在电商领域中具有强大的市场竞争力，尤其是在价格敏感型消费群体中。



图源：Q1财报

在成本和支出方面，拼多多的总营收成本同比增长194%，至326.95亿元人民币，这主要是由于履约费用、支付处理费、维护成本和呼叫中心费用的增加。销售与营销支出也同比增长44%，至234.11亿元人民币，主要由于广告和促销费用的增加。

拼多多在研发方面的投入持续增加，过去两年研发投入均突破百亿元大关。此外，公司的运营利润达到259.74亿元人民币，同比增长275%，显示出其运营效率的提升。

现金流方面，拼多多由运营活动提供的净现金为210.67亿元人民币，与去年同期相比，实现了从净现金流出到净现金流入的转变。截至2024年3月31日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资总额为2421亿元人民币。

综上所述，拼多多2024年第一季度的业绩报告突显了其在电商竞争激烈的环境中取得的显著增长，营收和净利润的大幅增长，以及健康的现金流和现金储备，都为公司的持续发展和市场扩张提供了强有力的支持，同时也是其市值超越阿里的重要基础。

02

从“性价比”到“质价比”

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在成立不久的时候，拼多多通过“便宜的商品”迅速在电商市场中占领自己的一席之地，但由于其中许多商品多为品牌货的同款，且它们的质量通常不如原版产品，拼多多被许多消费者称为“山寨大王”、“穷人的天堂”。一些有趣的网友们也将拼多多戏称为“拼夕夕”。

在2018年，拼多多的创始人黄峥曾针对文章《拼夕夕的上市让历史倒退二十年》回应“山寨不等于假货”，并称“平台上假货的比例不高，但山寨货确实有需求”。尽管黄峥的言语并无事实上的错误，当时中国的确存在需要低价“山寨货”的普通人，但是创始人的回应确实让拼多多成为了许多人眼中的“性价比平台”，专门卖质量不高的便宜货。

“在资本原始积累阶段，使用一些低级手段，这都是难免的。福特一世是这样，老洛克菲勒也是这样。包括比尔盖茨，在创建他的微软帝国初期，也会做出一些摆不上桌面的招数。”

——《黑冰》



图为：创始人黄峥

通过价格优势，拼多多的发展可以用突飞猛进来形容，而在其过程中，拼多多也同样意识到价格能够直接吸引消费者，但消费者也可以随意抽身，只有改善用户体验，将“以用户为中心”贯彻到底，才能真正留住用户。

对于线上消费者而言，用户购物无非就四个字：多、快、好、省。

在“多”方面，拼多多通过“商家免费入驻”“新店流量扶持”“618、双11活动补贴”等方式吸引更多卖家入驻拼多多，并以此丰富品类，让消费者能够在拼多多上搜到及买到更多的种类的商品。

在“快”方面，拼多多通过降低优惠的获取成本，来提高用户的使用体验。随着消费需求的多元化，每个人都想获得更优惠商品的同时，也希望以更少的“成本”得到更好的服务。如果你经常在多个电商平台之间对比价格，你就会发现，像淘宝、京东等平台上的商品往往需要等到关键“节日”（如618、双11等）才能出现较低的价格，换而言之，消费者若想买到“更便宜”的商品，就只能付出“等到关键节日”这样的时间成本，有时甚至需要去“蹲优惠”。而在拼多多上的商品常年处于低价，消费者无需等待即可享受同一款商品的“实惠价”。



图源：网络

在“好”方面，拼多多对商品的品质以及真伪加强了审查和监管。几年前，拼多多上面的“低价低质”商品饱受诟病。但是，随着拼多多加入“品牌认证”“假一赔十”等官方背书后，消费者不再需要担心自己买到不好用的“山寨货”。此外，拼多多还首创了“先用后付”“极速退款”等服务，让消费者感觉自己被平台重视，从而进一步进行消费需求。

在“省”方面，拼多多围绕iPhone、Nintendo Switch等热门品类搞“百亿补贴”，将“优惠力度”推向顶峰，许多消费者在拼多多购买了相比淘宝、京东还要便宜一千多，甚至数千元的数码产品之后，直呼“拼多多就是我的神”。

通过提供更好的综合购物体验，拼多多逐渐走出了“性价比”的泥潭，转向了“质价比”这条对企业来说更健康的道路。

当然，拼多多的招数可不止一个。

03

从供给侧整合更多“好货”

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商家要赚钱，平台要分钱，用户要省钱。拼多多的“低价”可不是凭空产生的，想必其必定在某些方面提高了效率，从而降低了整体的成本。

比网红和主播的聚集力更强：

顾名思义，拼多多是一个实物类商品团购平台。由于用户在购买流程上与淘宝、京东等典型的电商平台基本无异，许多人并不知道拼多多的“拼”是如何体现的。

以现在火爆的网红直播带货为例，直播间里面售卖的商品之所以更便宜，主要是因为网红主播们拥有一定的商品需求聚集能力。通常，一场直播带货的时间是有限的，在固定的时间内，通过直播的方式，在吸引观众的同时，将需求以及订单集合在一起。大量的订单能够提高商品的流通效率，从而降低商品成本。其中，主播就是通过这样的方式与品牌方谈价格，从而出现了直播里面的商品更便宜的现象。

而拼多多在商品需求方面的聚集能力远远强于这些网红直播间，于是，拼多多的低价便合理地诞生了。



图为：双11期间的小米14拼单

C2M直供模式：

C2M（Customer to Manufacturer）即“从消费者到生产者”，通过消费者的需求和反馈，定制和生产符合消费者需求的产品。

冷知识，拼多多在几年前就已经是全国最大的农产品电商平台，而在这一品类中，拼多多就是利用C2M模式做起来的。

拼多多通过C2M产地直采模式，搭建了一个农产品销售平台，全面介入农产品种植、生产、销售到品牌打造，以数字化的方式赋能农业。

以此方式，拼多多保障了农民的收益，同时还砍掉了农产品从成熟到消费者手上的“中间商差价”，让更多的人能够以低价享受新鲜的农产品。而拼多多也形成了“农村包围城市”的商业战略。

此外，使用该模式能够让产地精确种植生产，从而提高每款农产品的“利用率”。



图为：拼多多的水果专栏

起初，大家都以为拼多多是通过“烧钱补贴”的方式来维持低价。其实，拼多多是通过深入供给侧，通过提高效率、降低中间流程的方式，减少将产品变成可销售状态的成本，从而让商品的价格维持在低位。

到这里还不是拼多多的“整套连招”，其还留有一项“杀手锏”。

04

从SHEIN嘴里夺食的TEMU

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近期，跨境电商平台的龙头SHEIN被曝出将赴美上市的传闻，引起了资本市场的大量关注。据去年彭博社报道，SHEIN本次IPO的估值达到了惊人的900亿美元。

不过，也有投资者们对SHEIN如此高的期望估值表示担忧，因为一个强大的竞争对手正在疯狂抢夺SHEIN在海外的地盘，那就是TEMU。

TEMU是拼多多旗下的跨境电商平台，其业务类型可以说是与SHEIN“中门对狙”。据彭博社资料，去年9月份，通过分析消费者的信用卡和借记卡交易数据，TEMU在美国的销售额已是SHEIN的两倍以上。同时，据《晚点LatePost》，TEMU在全球47个国家上线，App的下载次数超过2亿次，9月有1.2亿人打开浏览商品，其中一半来自美国以外；TEMU平均每天发出160万个包裹，其中大部分商品海运送往美国。此外，在过去的一年里，TEMU成为美国最受欢迎的App之一，长期稳定在苹果App Store和Google Play下载榜第一名。

此外，据市场最新消息，TEMU设定了今年600亿美元的交易额目标，这一数值为其2023年预期销售额的3.33倍。



图源：网络

不过，TEMU是如何在别人（SHEIN）捷足先登的时候，快速赶上，甚至超越行业龙头的呢？

我们能从拼多多的CEO陈磊采访中找到线索，“我们希望利用过去多年积累的供应链基础，为全世界不同地区的消费者提供直接从工厂购买的渠道，提供更加柔性化、个性化的供应链以及更具性价比的综合购物体验。”

TEMU的“大招”则是将拼多多的业务模式搬上来，以此开拓海外市场。换句话说，TEMU变成了欧美人的拼多多。凭借拼多多在供给侧的深耕，TEMU很容易就获得生产成本较低，但质量较高的产品，并将它们销往海外。同时，TEMU同样利用C2M的商业模式，进一步为海外消费者提供他们所需要的商品。



图源：网络

而在对付竞争对手方面，TEMU的做法直接给SHEIN带来了“啸容”。据长江商报，TEMU上架了许多SHEIN的同款商品，而且其价格更低，一般只有SHEIN原版商品价格的53%-80%，有的单品价格甚至仅为SHEIN同款的50%。通过这种方式，TEMU对SHEIN进行了“精准打击”。

去年3月份，SHEIN的母公司ROADGET BUSINESS向美国伊利诺伊州法院提交了新的修订诉讼，对TEMU提出了商标假冒和侵权、商标淡化、版权侵权、商业诋毁及不当得利等多项指控。

而在2023年7月份，TEMU进行了反击，对SHEIN提出诉讼，称SHEIN利用市场支配力量迫使服装厂商与之签订独家协议，阻止他们与TEMU合作，导致商品价格上涨和消费者选择减少。

不用怀疑，TEMU与SHEIN的“战争”已经开始。



图源：网络

总而言之，TEMU现已成为了拼多多后续业绩增长的一大关键。

05

写在最后

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在消费降级的大背景下，拼多多在给消费者提供更便宜、更优质商品的同时，并没有以烧钱等不可持续的方式继续抢占市场，而是亲自深入供给侧，以平台化、数字化的方式助力上游企业以更具效率的形式将产品销售予终端消费者，这是符合商业逻辑的。

“高端的食材往往只需要最简单的烹饪方式”这句话同样适用于电商经济，在别人研究如何提高商品溢价，如何将众多“唯心”的价值赋予自家商品时，拼多多敢于保持低价。这份坚持也给予了拼多多丰厚的回报。

作者 | Petter

编辑 | Petter

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